先物取引における強制清算とは、特定のイベントによって引き起こされ、特定の義務を履行する先物取引所やインターネット 競馬などの決済参加者を指します，メンバーまたは顧客の同意なしにポジションを閉じるための強制措置。

この記事は、インターネット 競馬の強制清算によって引き起こされた顧客損失から生じる紛争に関連する法的問題を分析します。

「中華人民共和国インターネット 競馬およびデリバティブ法」では、トレーダーの証拠金が決済参加者とトレーダーの間で合意された基準を満たしていないと規定されています，決済参加者はトレーダーに対し、合意された時間内に証拠金を増やすか、合意に従って自らポジションを決済するよう通知するものとします；トレーダーは合意された時間内に証拠金を追加しないか、自分でポジションを決済できません，合意に従ってポジションを強制的に決済。^[1]

さらに，「インターネット 競馬紛争事件の審理に関するいくつかの問題に関する最高人民法院規則」および「インターネット 競馬取引管理規則」には、強制清算に関するさらに詳細な規定が規定されています。

顧客の取引証拠金が不足しています。インターネット 競馬仲介契約に指定されている証拠金の追加に失敗しました，先物仲介契約の規定による；不明確な合意，インターネット 競馬はオープン先物契約を強制的に清算する権利を有します，強制清算による損失，お客様の費用負担。^[2]

顧客の証拠金が不足している場合，時間内にマージンを追加するか、自分でポジションを決済する必要があります。顧客がインターネット 競馬が指定した時間内に自分で証拠金を速やかに追加したり、ポジションを決済したりしなかった，インターネット 競馬は顧客の契約を強制的に終了すべきです，強制清算によって発生した関連費用および損失は顧客の負担となります。^[3]

最高人民法院公報事件 [(2010)民時誌 111 号] - 范友福対銀建インターネット 競馬仲介有限公司天津営業部インターネット 競馬取引契約紛争再審事件^[4]中，最高人民法院は、両当事者が署名した「インターネット 競馬仲介契約」の条件を理由づける。

両当事者が署名した「インターネット 競馬取引契約」の第 10 条: “ファン・ユーフは取引損失またはその他の理由で損失を被った，そのリスク率^[5]100% 未満の場合，天津営業部は范友福からのポジション開設指示の受け付けを停止，そして、この契約で合意された方法に従ってファン・ユーフに追証通知を発行します，Fan Youfu は、次の取引日の市場が開く前に速やかに証拠金を追加するか、ポジションを減らすための措置を直ちに講じるべきです，そうでない場合，天津営業部は范友福に事前に通知することなく状況を変更する権利を有します，ファン・ユーフのオープンポジションの一部またはすべての強制清算，范佑福までの危険率は100%を超えています。強制清算の手数料およびその結果生じる損失は范友福が負担するものとします。”

フォーム先物仲介契約では、通常、リスク率が 100% を超えると規定されています，つまり、顧客アカウントの利用可能な資金が 0 未満の場合，インターネット 競馬は、取引中または決済中に顧客にポジションをオープンすることに制限を課します、追証または自己決済の通知，顧客は取引中に適時にポジションを追加または決済する必要があります，リスク率を 100% 未満にします，そうでない場合，インターネット 競馬は顧客のポジションの一部またはすべてを強制的に清算する権利を有します，顧客の利用可能な資金が 0 を超えるまで，つまり、リスク率は 100% 未満です。

この場合、両当事者間のインターネット 競馬取引契約の第 10 条では、リスク率が 100% 未満であると規定されています，天津営業部は范友福にポジションを開くことに制限を与えることができる、追証または自己決済の通知，Fan Youfu は速やかに証拠金を増やすか、ポジションを減らすための早急な措置を講じる必要があります，そうでない場合、天津営業部はファン・ユーフに事前に通知することなくそうする権利を有します，ファン・ユーフのオープンポジションの一部またはすべての強制清算。当然です，本契約の内容とリスク率パラメータ設定の意味、証拠金リスク管理の目的と方法が矛盾している。意志“100% より大きい”条件を &ldquo に変更します;100% 未満”，これは、天津営業部がいつでも募集ポジションを制限できることを意味します、追証と自己決済の通知、要件を満たさない場合は、強制清算などの措置を講じます。

「先物仲介契約」は、インターネット 競馬が提供する形式の契約です，契約の第 10 条項，不当に責任を免除または軽減する当事者がいる、相手方の責任を増やす、相手方の主な権利を制限する状況。したがって，ポジションを強制的に清算するというインターネット 競馬の行為は、両当事者間の契約に定められた請求に沿ったものである，採用すべきではない。

[(2010) 上海第一中級人民法院 Zhong Min Liu (Shang) Chu Zi No. 22] 上海第 1 中級人民法院は次のように判示した。 “強制清算前の通知義務はインターネット 競馬の法的義務であるべき，顧客の権利と利益を保護するため，インターネット 競馬の強制清算の規制，先物市場の円滑な発展を確実にするためにも必要，インターネット 競馬には契約により除外する権利はない。この条項は標準条項です，顧客が自分のポジションと証拠金を知る権利、および自分でポジションを決済したり証拠金を追加したりする権利を本質的に奪う，我が国の契約法の関連規定による，無効な句である必要があります。”

インターネット 競馬と顧客との間の「先物仲介契約」の関連規定は無効です，法律に基づくべき、法律および規制に定められた法的​​条件によって、強制清算に対するインターネット 競馬の法的責任が決まります。

によると“先物およびデリバティブ法”そして“先物取引管理規則”10114_10119、法的規制，インターネット 競馬が強制清算措置を講じるには特定の条件を満たす必要がある。

1. 顧客のデポジットが不十分です: 「先物取引契約」の条項の有効性に従う，この場合、強制清算の理由が発動されました，つまり“マージンが不十分です”。たとえば、証拠金が不十分でインターネット 競馬が清算を強いられる最も一般的な理由は、リスク率が 100% を超えていることです。証拠金が十分であるかどうかを測定する理由としてリスク率を使用する場合、契約で合意されたリスク率の計算基準に注意する必要があります，為替証拠金標準比率に基づいて計算されます，計算は依然としてインターネット 競馬と顧客の間で合意された証拠金比率に基づいています（通常、取引所の証拠金基準に一定の割合が追加されます）。

2、通知義務を履行しましたが、顧客は要求に応じてマージンを速やかに追加しませんでした:「先物取引契約」に従って不足証拠金を計算した後，インターネット 競馬、顧客に証拠金の追加を要求する必要があります。

最初，現時点での通知はタイムリーであり、顧客が受け入れられるものでなければなりません，双方が通知方法について明確に合意している場合，合意された方法で通知されるべき；合意された通知方法がなく、顧客が通知を受け取らない場合，過去に顧客から提供された情報に基づく必要があります，既知の通知方法をすべて使い尽くした後，インターネット 競馬たとみなされるべきです。

一方で，“合意がある場合は、合意に従います”，合意がある場合，契約に基づく顧客とインターネット 競馬取引におけるトレーダーの役割，通知が届く可能性があることを期待，したがって、合意された通知方法にもさらに注意を払う必要があります；一方，at明示的な合意がない場合，証拠金が期限内にコールされるかどうかは非常に重要だから，先物会社が顧客の連絡先情報を複数持っている場合，より厳しい通知義務を課すべき，同時に、顧客はマージンコールの可能性も予測する必要があります，先物会社が可能なすべての通知方法を使い果たした場合，顧客が通知を受け取るかどうかに関係なく，インターネット 競馬履行したものとみなされます。

[(2022) 遼民最終第 316 号] 遼寧省高級人民法院は次の判決を下した: “呉秀華の主張に関する通知，電話番号は契約で明確に合意されているため、マージン調整またはその他の関連通知の方法としての SMS，江海匯新会社は実際に呉秀華が申請書で予約した番号に電話をかけた。この電話番号は、呉秀華が情報や通知の受信を承認する効果的な方法として使用する必要があります，彼の親戚が電話に出ることも、彼らの意思を効果的に確認するものである。”

顧客はマージンコールを行う可能性があるべきです。[(2010) Minti Zi No. 111] 最高人民法院は次のように判断しました: “24日の市場閉後，大幅に増加したマージン率に基づく，Fan Youfu の口座は 25 日に証拠金不足に直面し、追加資金を追加する必要がありました，天津営業部は18時50分までに范友福にマージン率を上げるよう通知し、25日の市場が開く前に1336万元の追加マージンを要求した，そうでない場合、ポジションは強制的にクローズされます。その夜の18:50から翌日の9:00まで，銀行やその他の金融機関は休業しており、営業していません，この期間中にファン・ユーフが追証を行う可能性はありません。”

[(2021) 景民最終第 7 位] 北京高等人民法院が認めた “中延インターネット 競馬は梁振軒に対し、2020年3月9日夜から翌日8時35分まで上記の方法で追証が可能であることを電話で伝えました，梁振軒には入金操作を行うのに十分な時間があります，しかし梁振軒は積極的な措置を講じなかった，2020 年 3 月 10 日 8:14 まで引き続き遅延，中延インターネット 競馬は、行動を起こす前に梁振軒に再度電話をかけました。したがって、Liang Zhenxuan は、Zhongfu Futures Company がマージンコールを行うのに十分な時間を与えてくれなかったと主張しました，第一審裁判所はそれを受け入れませんでした。”

したがって，強制清算のこの前提条件を満たすには、インターネット 競馬がマージンコールを効果的に通知する必要があります，同時に、顧客にマージンを追加する機会を与えます，しかし、最後の顧客は必要に応じてマージンを増加させませんでした。

3. 顧客が自分でポジションを期限内に決済しませんでした。顧客が自分でポジションを決済するかマージンを追加する，それらはすべて、インターネット 競馬口座の清算リスクを軽減する方法です。強制清算という強制措置を導入する前に、顧客に選択の権利を与える必要がある。インターネット 競馬取引には高いリスクがあります，強制清算の理由が発生した後、その後の市場動向の判断は、顧客が自らポジションを決済するか証拠金を増やすかの決定に基づいて行われます。基本的に，自動決済と追証は市場の逆方向の判断です，証拠金を追加することはできるが、ポジションを自分で決済できない場合，顧客にとって明らかに不公平。

顧客が自分でポジションを決済できる時間制限には厳密に対処する必要があります。“合意がある場合は、合意に従います”，合意がない場合、または合意が不明確な場合，顧客が自分でポジションを決済できる可能性があるにもかかわらず、ポジションを決済しない場合，つまり、顧客が時間内にポジションを決済しなかったと考える傾向があります。もちろん、実際には、インターネット 競馬の通知も組み合わせる必要があります、双方間の通信記録、自分でポジションを決済できるようになってからインターネット 競馬によって強制的にポジションを決済されるまでの時間間隔などの要因を包括的に特定。

[(2020) 上海民中第 727 号] 上海高等人民法院は次のように判示した: “法律がインターネット 競馬にポジションを強制的に閉じる権利を与えている理由，先物取引の特性によって決まります。先物取引では証拠金システムが導入されています，顧客の証拠金が先物取引所が指定する証拠金よりも低いにもかかわらず、独自にポジションを増減できない場合，顧客の取引を進めるために独自の資金を使用するインターネット 競馬も登場するでしょう，先物市場全体のリスクも高まります。表示可能，強制清算は本質的に、インターネット 競馬が自社の資金の安全を守るために法律に従って享受する権利である，基本的な目的は、先物当座貸越取引を回避することです。”ポジション決済の適時性は先物取引のリスクと関連しています，インターネット 競馬が強制清算の前提となる手続きを実行した後，ポジションは速やかにクローズする必要があります。

同時に，「先物紛争事件の審理に関するいくつかの問題に関する最高人民法院規則」第 33 条第 2 項: “顧客の証拠金が不足しています，インターネット 競馬ましたが、顧客は期限内に証拠金を追加しませんでした，クライアントはポジションの維持を要求し、書面による合意に達しました，ポジション保持期間中に生じた損失，お客様の費用負担；過剰在庫による損失，先物会社が負担。”この条項を参照，先物会社と顧客がポジションを保持するために書面で交渉した場合，証拠金は、顧客の当座貸越取引または先物会社のポジションを清算する権利の行使の最終ラインとなります。これは、自社のリスクを考慮した先物会社にとって有益です，先物清算のリスクを回避。

インターネット 競馬の強制清算条件が満たされた場合，ポジションを期限までに決済できなかったことによる損失，2 つの状況に分けて議論する必要があります：まず、インターネット 競馬は適時に注文を出し、ポジションを決済します，ただし、市況の変化によりポジションを決済できなかった場合の損失はお客様のご負担となります，現時点ではインターネット 競馬には何の落ち度もないので；第二に、インターネット 競馬は時間内に注文を出し、ポジションを決済できなかった，その後の損失の拡大，インターネット 競馬が負担する必要があります。現時点では，適時性の判断は「インターネット 競馬仲介契約」とも組み合わせる必要があります、通知ステータス、市場の変化などの総合的な考慮事項。

「先物紛争事件の審理に関するいくつかの問題に関する最高人民法院規則」の第 39 条には次のように規定されています: “先物取引所またはインターネット 競馬による強制清算の額は、基本的にインターネット 競馬または顧客が要求する追加証拠金の額と同額である必要があります。過剰清算による損失，ポジションを強制的に清算した人物が負担。”[(2018) 最高人民法院 第 80 号] 最高人民法院は次のように判断しました: “インターネット 競馬は強制清算措置を講じます，法的および合意された条件に従う必要があります，強制清算の額は、基本的に顧客が要求する追加証拠金の額と同額である必要があります，過剰なポジションは決済できません，そうでない場合，インターネット 競馬は、顧客に生じた損失に対する補償責任を負うものとします。”

参考資料

[1]中華人民共和国インターネット 競馬およびデリバティブ法第 41 条

[2]「インターネット 競馬紛争事件の審理に関するいくつかの問題に関する最高人民法院規則」第 36 条

[3]「インターネット 競馬取引管理規程」第34条

[4]「最高人民法院公報」2011 年第 6 号 (合計 176 号)

[5]危険率は危険度とも呼ばれます，は、インターネット 競馬取引顧客口座の契約が占める証拠金の額と顧客の資本額の比率から導出されるリスク管理パラメーターです。

リスク率が低いほど，顧客が利用できる資金が増えるほど，契約が占めるマージンが少なくなる，証拠金リスクが小さいほど。