2019 年新版「阪神 競馬 予想投資ファンドの登録の手引き」（以下「&ldquo」という）による。;新しいバージョンの提出手順”) と実際の操作，阪神 競馬 予想ファンド商品を設定する場合は、プライベート エクイティ投資ファンドとプライベート セキュリティ投資ファンドを選択できます，以下は 2 つの違いの簡単な分析です，企業が阪神 競馬 予想ファンド商品を設立するための参考資料を提供。

一、ファンド期間の違い
中国財団協会の登録手順の新バージョンが記載されています，プライベート・エクイティ・ファンドの最低期間要件を追加，その中に，プライベート エクイティ投資ファンドの期間は 5 年以上であると規定。これを考慮して，阪神 競馬 予想ファンドがプライベート・エクイティ投資ファンドとして登録されている場合，そして、定額増額ファンドは 1 つの定額増額プロジェクトにのみ投資します (実際には，ほとんどの阪神 競馬 予想ファンドは単一プロジェクトのファンドです)，基金の法定期間と実際の期間を一致させる際に問題が発生する可能性があります，投資が撤回された後、資金を清算できなくなる可能性さえあります。
阪神 競馬 予想証券投資ファンドには現在、期間に制限がありません（実際には無期限ファンドとして登録できないことを除きます），阪神 競馬 予想証券投資ファンドとして登録された公募ファンドは、ファンド期間の設定においてより自由な選択ができるようになります。

二、資金調達方法の違い
新バージョンの提出手順による，プライベート エクイティ投資ファンド (ベンチャー キャピタル ファンドを含む) は非公開で運営されるべきです，登録完了後のサブスクリプション/サブスクリプション (購読) および引き換え (引き出し) は許可されません。注目に値します，プライベート・エクイティ投資ファンドとして登録されているプラ​​イベート・エクイティ投資ファンドは、実際には非上場企業の株式ではなく、上場企業の株式を投資対象としている，ただし、新しいバージョンの申請手順では、そのような資金が非公開運用要件から免除されるわけではありません。これを考慮して，新バージョンの申請手順では、一部のプライベート エクイティ投資ファンドの非公開運用要件について、特定の条件下で追加の免除が規定されています，しかし全体的には，プライベート・エクイティ投資ファンドとして登録された阪神 競馬 予想ファンドは、原則として一度に調達する必要があります，投資家は運用中に撤退することはできません。
阪神 競馬 予想証券投資ファンドには現在クローズド運用要件がありません，一致する開始期間を設定するだけで済みます，投資家の短期購入および償還行動の管理を強化する；つまり，阪神 競馬 予想証券投資ファンドとして登録された公募ファンドは、存続過程で運用条件に応じて投資家の参加と撤退が可能。

三、基金の運用方法の違い
「証券先物取引機関のプライベート・エクイティ資産管理業務の運営および管理に関する暫定規定」(“新しい 8 つの収益行”) 規制，証券および先物取引機関は構造化された資産管理計画を確立します，利益分配の違反なし、共有リスク、リスクとリターンの一致の原則。中国証券監督管理委員会の指示による，現時点では，新しい 8 つの収益ラインは引き続き民間証券投資ファンドに適用されます；つまり，民間証券投資ファンドの構造は以下に従う必要があります“同じ損失と同じ利益”原則。
実際に，プライベート・エクイティ投資ファンドのジュニア株式は、優先株式に対して限定的なリスク補償をある程度提供することができます，ストラクチャード・プライベート・エクイティ投資ファンドはレバレッジ比率制限の対象となります，ただし、次の対象ではありません“同じ損失と同じ利益”原則の影響。

四、ファンド情報開示の違い
「未公開株投資ファンドの情報開示管理に関する措置」 (“"書簡の開示に関する措置"”) プライベート・エクイティ・ファンド情報開示義務者の定期的な情報開示義務を規定。情報開示義務者は、四半期末から 10 営業日以内に四半期情報を投資家に開示するものとします，毎年、年末から 4 か月以内に投資家に情報開示。運用規模が5,000万元以上の単一の阪神 競馬 予想証券投資ファンドの場合，情報開示義務者は、毎月月末後 5 営業日以内に投資家にファンドの純価値情報も開示するものとします。これを見ればわかります，阪神 競馬 予想証券投資ファンドの定期的な情報開示には、毎月の情報開示が含まれます（単一ファンドの管理規模は5,000万元を超えます）、四半期の情報開示と年次の情報開示。
中国資金管理協会が公布した阪神 競馬 予想投資ファンドの情報開示の内容と形式に関するガイドライン第 2 号—&mダッシュ;プライベートエクイティ（ベンチャーキャピタルを含む）投資ファンドに適用》，プライベート・エクイティ投資ファンドの定期的な情報開示を半期および年次報告書の形式に調整する，四半期ごとの情報開示は明らかに義務ではありません。これを見ればわかります，プライベート エクイティ投資ファンドとして登録された通常のファンド，半年および毎年の情報開示義務を履行する場合にのみ必要，月次開示および四半期開示 (主に第 1 四半期と第 3 四半期) 要件の影響を受けません，情報開示の要件は明らかに低い。ただし、株式投資ファンドの年次財務諸表は会計事務所の監査を受ける必要があります，証券投資ファンドにはそのような要件はありません

五、業績補償抽出の違い
新版の届出説明書の第 32 条は、証券投資ファンドの業績報酬の引き出し方法を規定しています，業績報酬の引き出し割合が業績報酬発生ベースを超える投資収益の 60% を超えてはならない，同時に，2 回の連続した業績報酬の発生間隔は 3 か月未満であってはなりません。
阪神 競馬 予想ファンドがプライベート・エクイティ投資ファンドとして登録されている場合，ファンドマネージャーによる業績報酬の出金は、一時的に前述の出金率および出金頻度制限の対象外となります。

6. 税金の違い
(1) 企業付加価値税
財水[2016]第 36 号文書付録 1 の「事業税を付加価値税に置き換える試験プログラムの実施措置」によると、「」;金融商品の譲渡”8259_8262，“金融商品の譲渡，外国為替の送金を指します、証券、貨物先物およびその他の金融商品の所有権以外の事業活動。ファンドを含むその他の金融商品の譲渡、信頼、金融商品や各種金融デリバティブなどの各種資産運用商品の譲渡。”上場企業の非公開株の売買は金融商品の譲渡にあたります。
1、未公開証券への投資基金(契約資金のみを指します)
財務と税務 [2016] No. 140 および財務と税務 [2017] No. 56 による，2018 年 1 月 1 日以降，プライベート エクイティ ファンドの運用中に発生する VAT 課税対象活動，徴収率 3% で付加価値税を徴収するだけ。
2、プライベート エクイティ投資基金(パートナーシップ ファンドのみを指す)
パートナーシップ資金は財務と税務 [2016] No. 36 に基づく必要があります，徴収率 3% で付加価値税を徴収するだけ；ただし、パートナーシップが一般納税者の場合，VAT は 6% の税率で支払われる必要があります，契約資金よりも高い付加価値税。
(2)確定利付商品における上場会社の非公開株の売買にかかる所得税
プライベート証券投資ファンドかプライベートエクイティ投資ファンドかどうか，納税者はファンド商品そのものではない，でも投資家，投資家は自然人です，法律に従って個人所得税を支払う；投資家は会社に属しています，法律に従って法人税を支払う。
1、阪神 競馬 予想証券投資ファンド
財務省によると、オープンエンド型証券投資ファンドに関する税務問題に関する国家税務総局の通知 (財政と税務 [2002] No. 128)、「引き続き有効な個人所得税優遇政策の目録に関する財務省および国家税務総局の発表」(財務省、2018 年国家税務総局公告第 177 号) および財務省、法人所得税に関するいくつかの優遇政策に関する国家税務総局の通知 (財政と税務 [2008] No. 1)，証券投資ファンドが取得した株式の配当、配当収入，債券からの利息収入、普通預金利息収入，上場企業による、債券を発行する企業および銀行は、上記の収入を基金に支払う際に 20% の個人所得税を源泉徴収して支払います；投資家（個人投資家および機関投資家を含む）へのファンドの分配から得た収入，個人所得税と法人所得税は一時的に課税されません。
2、プライベート エクイティ投資ファンド
基金から分配される自然人投資家の収入の場合，「個人事業主および組合の投資家に対する個人所得税の徴収に関する規則」（財務と税務［2000］第 91 号）による，&ldquoを押してください;個々の産業および商業家庭の生産および運営からの収入”5%～35%の個人所得税を徴収。特別なリマインダーが必要なのは，税率は 5% です—35%，20% ではない，公募商品は株式ファンドとして登録可能，また、ベンチャー キャピタル ファンドの単一会計に基づく投資家に対する 20% の税率にも準拠していません。
また，パートナーシップの外部投資に対して分配される利息、配当、ボーナス，「国家税務総局」によると<個人事業主およびパートナーシップの投資家に対する個人所得税の徴収に関する規制「実施基準に関する告示」（国税公報）[2001]第84号），&ldquoを押してください;興味、配当、ボーナス”個人所得税を支払う，つまり、20% の税率で税金を支払います。
したがって，投資家向け，定額増額商品は、上場会社から定額増額株式に対して受け取った配当金を基にしています、ボーナス，プライベート証券投資ファンドかプライベートエクイティ投資ファンドかどうか，全員が 20% の個人所得税を支払います。ただし、その製品の定期増加株を売却した後の収入，契約ファンドとパートナーシップファンドの税負担の差は依然として非常に大きい，管理者は慎重に選択する必要があります。