LIBOR シリーズの前の記事LIBORとSOFRの移行背景と基本的な内容を紹介。この記事では、LIBOR を SOFR に変換する際に実際に遭遇する競馬 予想 無料計算などの具体的な問題を紹介します。担保翌日物融資競馬 予想 無料としての SOFR，現在、金融市場では SOFR を使用して一定期間の利息を計算する主な方法が 3 つあります，それぞれ将来のターム競馬 予想 無料です、過去翌日物競馬 予想 無料 (単利 SOFR および複利 SOFR)。

将来予想のターム競馬 予想 無料はCME Group Benchmark Administration Limitedによって管理および公表されます，1 を含む、3、6 か月と 12 か月の 4 期。今期競馬 予想 無料はSOFRデリバティブ市場取引に基づいています，計算方法は、各利息の前の関連する 2 営業日の期間の利率を計算することです。[1]

将来見通しのターム物競馬 予想 無料はLIBORと同様，ローン当事者は、ブルームバーグまたはロイターの関連ページをチェックして、各競馬 予想 無料期間の開始時のローンの基本競馬 予想 無料を取得できます。将来のターム競馬 予想 無料で満期前の利息を計算できる，借り手と貸し手の両方の資金管理には有益ですが，しかし競馬 予想 無料は期待値です，実際の市場状況を正確かつタイムリーに反映できません。

将来のターム競馬 予想 無料に基づく利点，米国代替基準競馬 予想 無料委員会 (&ldquo);ARRC”) は、競馬 予想 無料ウォーターフォール条件の代わりに米ドル商業ローンの最初のオプションとして採用されました[2]，1 か月間、市場に正式に推奨されています、CME が管理する 3 か月および 6 か月の将来予想ターム競馬 予想 無料。ARRC が発行した推奨競馬 予想 無料と融資慣行，新しい競馬 予想 無料ローン契約の策定と標準化に貢献，これはまた、市場参加者が、関連する融資契約における将来のターム競馬 予想 無料の使用方法について必要な情報をすでに持っていることを反映しています。金融市場の状況に基づく ARRC，さまざまな金融商品に将来の長期競馬 予想 無料を適用する方法に関するガイダンスを提供します，たとえば、二国間およびシンジケート商業ローンの場合、米国市場における変動競馬 予想 無料債の既存取引と証券化プロジェクト，既存の小規模取引やエンドユーザーデリバティブの新規取引だけでなく、将来予想期間競馬 予想 無料にリンクされた現物商品をヘッジするために、将来予想期間競馬 予想 無料を使用することをお勧めします。さらに，LIBORへの移行はより成功し、情報も充実しています、成熟した金融市場，逆向きの翌日物レートを使用することもお勧めします。

現在、各国のすべての公的競馬 予想 無料作業部会が将来のターム物競馬 予想 無料の使用について合意しているわけではありません，将来のターム物競馬 予想 無料とLIBORの類似した特性による，ローン契約でこの競馬 予想 無料を使用すると、実務上および条件の草案作成においてより便利になります。

ローン契約の将来予想期間競馬 予想 無料に加えて，別の代替競馬 予想 無料では、競馬 予想 無料期間と同じ長さの観察期間中の各営業日の逆算翌日物競馬 予想 無料を使用して、ローンの基本競馬 予想 無料を計算します，つまり“ポストポジション競馬 予想 無料”計算方法。[3] SOFRの日々の変化による，利率と利息期間全体に支払われる利息は、利息期間の終了時にのみ計算できます。借り手の競馬 予想 無料期待の実現と資金管理を促進するため，市場は、競馬 予想 無料ルックバック メカニズム (ルックバック) または観察期間シフト法 (観察シフト) を通じて、競馬 予想 無料決定日を N 日早めます (N は通常、米国国債の 5 営業日です)，利息の計算が簡単。[4]

修正後の競馬 予想 無料には 2 つの計算方法があります:

(1) 単純 SOFR (日次単純 SOFR)

日次競馬 予想 無料 = 日次競馬 予想 無料 (日次レート) + 各銀行営業日の競馬 予想 無料スプレッド (マージン)

最初は日利の計算です。各銀行営業日の日利 (日利) がその日の SOFR です。銀行営業日ではない場合，計算には前銀行営業日の競馬 予想 無料が使用されます，各利息期間の最終日に、利息期間中に発生した利息をすべて回収します。

さらに，一部の契約で規定される予定です，その日に銀行に SOFR がない場合，米国連邦公開市場委員会（米国連邦公開市場委員会）が設定し、中央銀行競馬 予想 無料（ニューヨーク連邦準備銀行）が随時発表する短期競馬 予想 無料目標が代わりに使用されます。

(2) 日次複利 SOFR (日次複利 SOFR)

複利 SOFR と単利 SOFR の主な違いは、利息が複利の形で増加することです。具体的な複利競馬 予想 無料式については、アジア太平洋ローン市場連合を参照してください (“APLMA”) およびローン市場協会 (“LMA”) 投稿されたテンプレート テキスト。

ARRC が他のデリバティブに推奨する適用競馬 予想 無料とは異なります，国際スワップおよびデリバティブ協会 (“ISDA”) 世界的なデリバティブ市場では、単利 SOFR を適用することをお勧めします，ISDA はデリバティブ市場における SOFR という用語の使用に同意しません，代わりに、用語 SOFR の広範な使用は制限されるべきであると考えられます。主な理由は、期間 SOFR が単利 SOFR デリバティブ取引価格のフィッティングに基づいて計算された競馬 予想 無料であるためです，デリバティブ取引で SOFR という用語が頻繁に使用される場合，期間SOFRの計算に使用できる基礎となるSOFRデリバティブ取引量が減少します，したがって、期間SOFR価格計算の公平性と代表性に影響を及ぼす。[5]

(3)評価

上記の 3 つの SOFR 計算方法の場合，期間 SOFR の利点は、LIBOR に似ていることです，現在公式に推奨されている優先ローン競馬 予想 無料でもあります，顧客に受け入れられやすい；後者の 2 つの計算方法では、競馬 予想 無料を事前に知り、資金の使用を効果的に調整したいという借り手のニーズを満たすことができません。ただし、期間SOFRは多数のSOFRデリバティブ取引価格に基づいて計算されるため，安定性と公平性はまだわかりません。[6]

単利 SOFR は、その日の市場競馬 予想 無料状況をタイムリーかつ効果的に反映します，計算も簡単で、実際に広く使用されています，ただし複利 SOFR と比較，お金の時間的価値を正確に反映することはできません。金融市場において，複利計算方法はより正確で、実際の状況と一致しています，借り手は毎日利息を支払うのではなく、一定期間内に利息を支払います，この期間中、毎日の利息も累積され、元金に含まれて再計算されます，したがって、複利 SOFR の計算方法はお金の時間価値を反映します。ただし、計算が複雑で利息計算期間が終了するまで利息を計算できないため，これにより、一般の金融機関の受け入れレベルが低下します。銀行向け，この方法を使用するには、管理と計算のためのより複雑な融資システムの開発も必要です。

上記 3 つの計算方法に利点も欠点もありません，ただし、さまざまなタイプの融資方法に基づいて、双方が実際の状況に応じて選択できます。たとえば、デリバティブには単利 SOFR を使用することをお勧めします，ただし、基本レートが異なると、リスクヘッジを目的としたデリバティブ取引の有効性に影響を及ぼす可能性があります，したがって、銀行の資産と負債の管理にリスクがもたらされます，したがって、銀行は自らの資産と負債に基づいて判断する必要があります，総合的に測定して、より適切な SOFR 競馬 予想 無料を選択。

現在は期間 SOFR と単利 SOFR の方が広く使用されていますが，しかし、期間SOFRは一時的な解決策にすぎないという見方もある，最終的には、単利 SOFR または複利 SOFR が米ドル ローンのベンチマーク競馬 予想 無料になります。

LIBOR の変換には大規模な銀行業務が関係し、さまざまな種類の顧客が関与することを考慮すると，SOFR 計算方法の多様性と複雑さ，銀行は内部調整と対応能力を改善する必要があります，ベンチマーク競馬 予想 無料換算作業の体系化と洗練を実現，運用リスクとコンプライアンスのリスクを回避。

この記事は一般的な参考のみを目的としています，法的効力はありません。上記の関連事業を開始する前に、法律顧問に連絡して正式な法的アドバイスを得てください。

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参考資料

[1]https://www.cmegroup.com/articles/whitepapers/cme-term-sofr-solidify-its-benchmark-position.htmlCME ターム SOFR、LIBOR 停止を前にベンチマークの地位を固める.CMEタームSOFRはLIBOR廃止を前にベンチマークとしての地位を固める。

[2]https://www.ジョーンズデイ.com/en/insights/2019/05/arrc-publishes-final-liborARRC が LIBOR 移行の最終推奨事項を公開: ベンチマーク代替ウォーターフォール.ARRC が LIBOR 移行の最終推奨事項を発表:

ウォーターフォール句をオーバーライドします。

① 期間SOFRとベンチマーク代替調整額② 次に利用可能な期間SOFR（短期期間）とベンチマーク代替調整額③ 複利SOFRとベンチマーク代替調整額④ 借り手および代理店が選択した競馬 予想 無料とベンチマーク代替調整額

[3]https://www.ニューヨーク連邦.org/medialibrary/Microsites/arrc/files/2020/ARRC_SOFR_Synd_Loan_Conventions.pdf SOFR “延滞中” シンジケート事業融資に関する規約.SOFR“ポストポジション競馬 予想 無料”大会。