2019 年 12 月 28 日，注目を集める東京 競馬 予想改正案（以下、&ldquoと呼びます）;新しい東京 競馬 予想”) やっと合格しました，この東京 競馬 予想改正案は、2020 年 3 月 1 日に正式に施行されます。東京 競馬 予想改正案の最終条項から判断，この東京 競馬 予想の改正は資本市場の主要な問題に直接対処します，有価証券の範囲内です、情報開示、登録制度改革、投資家の権利と利益の保護において大きな進歩が見られました。改正東京 競馬 予想を考慮して，上記の内容をマクロの観点から体系的に紹介した文献は数多くあります，したがって、この記事は、投資家の権利と利益を保護するための新しい東京 競馬 予想の制度的配置の分析にのみ焦点を当てます，投資家の権利と利益の保護に関する新東京 競馬 予想の制度設計の分析に努める，投資家が権利の意味を効果的に分類できるよう支援，関連コンテンツのさらなる理解，東京 競馬 予想が定める投資家の権利保護メカニズムを最大限に活用する，適切な権利保護ツールを見つける，投資家の権利保護のジレンマを打破する。

一、“特別章”東京 競馬 予想者保護システムを提供する

東京 競馬 予想の改正は「」に基づいています。;特別章”の形式は 2 つの部分を指定します，コンテンツの一部は“情報開示”，コンテンツの別の部分は“投資家保護”。これら 2 つの部分には異なる規定がありますが，しかし、立法の概念から見るのは難しくありません，東京 競馬 予想は &ldquo に基づいています;特別章”の正式な規制“情報開示”，支配株主と実際の支配者の情報開示責任を組織レベルで強化する，最終的な目標は投資家の権利と利益を保護することです。したがって，東京 競馬 予想がこのように構成されている理由，目的は、東京 競馬 予想における投資家の権利保護の重要な位置を強調することです，立法者が投資家の権利の保護を重視していることを強調する，東京 競馬 予想の投資家の権利と利益の保護の立法目的と核心的価値を表明する。

ここ，これには特別な説明が必要です。東京 競馬 予想はそのように構成されているのは、";宣言”投資家の権利と利益の保護を強化するという決意，どのようなシステム構成にも、独自の固有のメカニズム ロジックと、それが達成することを期待する制度上の利点があります。東京 競馬 予想施行以来、資本市場で多発するリスク事象の観点から，東京 競馬 予想はもともと「」という名前でした;基本原則”投資家保護の立法目的を確立する，導入効果は満足できるものではありません。その理由は、これまで東京 競馬 予想では投資家保護を実現する仕組みがまだ明確になっていなかったためです。1 これは、投資家保護に関する法令が細分化され、分散しすぎているという、法令の具体的な設計に反映されています，一方では、市場関係者や司法部門の理解と適用に多大な問題を引き起こす；一方で、投資家保護に関する市場関係者の法的意識を高めるのには役立たない，投資家に損害を与える行為に対する抑止効果はありません。東京 競馬 予想には、特別章の形で投資家保護に関連するすべての規定が含まれています，法的規定の具体的な実施と適用において、間違いなく大きな利益をもたらします。

二、ブローカーを強化“東京 競馬 予想適性”法的義務

(1) 東京 競馬 予想“投資家の適性”義務に関する条項

東京 競馬 予想第 88 条: “証券会社は投資家に証券を販売します、サービスを提供する場合，規制に従って投資家の基本的な状況を十分に理解する必要があります、物件のステータス、金融資産のステータス、投資の知識と経験、専門的能力およびその他の関連情報；証券について正直に説明する、サービスの重要な内容，投資リスクの完全な開示；販売、上記の投資家のプロフィールに一致する証券を提供、サービス。”

投資家が有価東京 競馬 予想を購入するかサービスを受けるとき，前段落に記載されている真実の情報は、東京 競馬 予想会社の明示的な要件に従って提供されるものとします。要求された情報の提供を拒否する、または提供しない，東京 競馬 予想会社は結果を通知する必要があります，規制に従って東京 競馬 予想の販売を拒否します、サービスの提供。

東京 競馬 予想会社が第 1 項の規定に違反し、投資家に損失を与えた場合，相応の賠償責任を負うべき。

東京 競馬 予想第 89 条: “物件のステータスによる、金融資産のステータス、投資の知識と経験、専門的能力とその他の要素，投資家は一般投資家とプロ投資家に分けられます。プロの投資家の基準は国務院証券監督管理局によって定められています。

一般投資家と東京 競馬 予想会社との間の紛争，東京 競馬 予想会社は自社の行動が法律に準拠していることを証明する必要があります、行政規定および国務院東京 競馬 予想監督管理局の規定，誤解を招くようなものはありません、詐欺およびその他の状況。東京 競馬 予想会社はそれを証明できません，相応の賠償責任を負うべき。”

(2)“東京 競馬 予想適性”義務規範の解釈

1、確立“見込み客”の規制ロジック

新しい東京 競馬 予想が施行されました“投資家保護”特別な章で 2 つの条項を使用&mダッシュ;&mダッシュ;第88条（証券会社の投資者適合性確認義務の規定）、第 89 条 (一般投資家とプロ投資家の区別) は、証券会社にとっての「ldquo」を構成します。;投資家の適性”義務。システム配置の観点から，新しい東京 競馬 予想は実際に “見込み客”の規制介入。2証券会社は投資家に対する「ldquo義務を果たすことが義務付けられています」;適合性の義務”実際、それは投資家保護に関するものです。;前置詞”プログラム，投資家は証券会社にしか口座を開設できないため、証券取引は注文後にのみ実行できます，投資家が取引を開始する前に，損失の問題はありません。同時に、新しい東京 競馬 予想はリスク防止を最優先することを目的としています，第 88 条は、証券会社の適合性義務を 2 つのレベルで定めています。最初は身分証明書の義務，つまり、証券会社は投資家の基本的な状況を十分に理解する必要があります、物件のステータス、金融資産のステータス、投資の知識と経験、専門的能力およびその他の関連情報。二番目，危険警告義務，つまり、投資家の基本的な状況の理解に基づいています，投資リスクの完全な開示，これに基づいて投資家に適切な商品を推奨。

2、はじめに“原則的な監督”

&ldquo に関する東京 競馬 予想第 88 条を更新します;投資家の適合性義務”法律用語の表現から判断，この記事の設計における適合性の法的義務の具体的な要件については詳しく説明されていません，原則に基づいた規定のみを定めている。その理由は理解するのが難しくありません: 新しい東京 競馬 予想が導入された理由;原則的な監督”，一方では、実際の証券業務の運営が比較的複雑だからである，証券会社の特定の要件を直接対象とする、立法の観点から具体的な技術的記述を作成することは実際に困難です；一方，投資家の権利保護の観点から，法律の技術的な詳細についてあまり詳しく説明することはお勧めできません，証券会社の履行義務の境界および範囲に対する偽装制限を防止するため，投資家の利益の保護を拡大するという第 88 条の本来の意図を維持する。さらに，注意すべき点が 1 つあります，新しい東京 競馬 予想により、&ldquo が実際に確立されました。;規制結果を重視”プリンシパル監督。東京 競馬 予想第 88 条では、「;完全に理解しました”、“正直に説明してください”、“完全な開示”そして“投資家のプロフィールと一致する”などはすべて結果の観点からの監視オブジェクトの要件です。これは、新しい東京 競馬 予想では、証券会社の「ldquo」が、;投資家の適合性義務”より高い要件がある，証券会社が有価証券を購入したり、投資家にサービスを提供したりする場合，いわゆる&ldquoを実行しただけです;手続き規定”達成したことを証明するため“投資家の適合性義務”の標準，新東京 競馬 予想第 88 条の要件を満たすには不十分，証券会社が完了できるのは“手続き規定”(関連する法規制)+“実質的な内部リスク管理”2 つ“アクション”，そうして初めて次のことが証明できる“投資家の適合性義務”満足。

3、“原則的な監督”付き“ルールの監視”の論理的なゲーム

東京 競馬 予想の改正手続き中，常に存在します“原則的な監督”付き“ルールの監視”の二人の試合，投資家の利益保護の強化に関しては両者に明らかな違いはありません，しかし、2 つの監督モデルによって達成される監督の有効性についての理解には大きな違いがあります，この違いは、2 つの規制モデルの規制ロジックによって決定されます。フォロー“原則的な監督”の論理，特定の法執行および監督の過程において明確かつ明確な基準を遵守していない，ただし、明確な目標と要件を提示してください，目標と要件を達成するための条件については、これ以上指定することはありません。これはつまり，“原則的な監督”規制の論理に基づいて，規制対象は、投資家の適合性義務を履行していることを証明する必要があります，証明するには業界の慣行と内部リスク管理のみに頼ることができます。そして“ルールの監視”付き“原則的な監督”この時点では鋭いコントラスト，ルールの監督とは、明確かつ明確な基準を使用して、監督オブジェクトが達成すべきことを説明することです“規定の措置”または行動順守を最大限に確保するために実行する必要がある行動プロセス。3この種の監視ロジックの利点は、監視オブジェクトによって実行される動作が明確に定義されていることです，非常に実用的，欠点は、規制当局が依存しすぎると“ルール自体”の専門用語，ルールの背後にあるトランザクション ロジックとトランザクション値を無視する，長期的には、おそらく“規制の形式主義”その他の質問。

説明する必要があるのは，新しい東京 競馬 予想の導入“原則的な監督”諦めたいわけではない“ルールの監視”，原則的な監督を、それに値する法的適用レベルに引き上げることを目的としています，ルールに基づく監督は原則に基づく監督の要件に準拠する必要があり、原則に基づく監督の要件と矛盾してはならないことを強調します。さらに，確立“原則的な監督”これは、長年にわたる過去の規則や規制を変えることでもあります“法的形式に注意してください、ライト トランザクション エッセンス”の束縛，規則を監督する際に規制当局を指導するため，規制された行為の背後にある取引ロジックと価値のトレードオフをさらに考慮できるようになります。

三、東京 競馬 予想権利救済の革新的な形式—高度な補償システム

証券投資家が証券違反によって被った経済的損失を回復できるよう支援するため，この東京 競馬 予想改正案は、投資家の民事補償の権利を実現する方法を広げるという誠意に満ちています。海外の成熟した組織の経験に基づいています，投資家の民事補償権を効果的かつ効率的に実現する方法に関して一連の主要な制度的革新を行った，最も代表的なものは間違いなく前払い制度です。

前払い補償制度は新しい東京 競馬 予想ではありません“何もないところから”システム設計が完了しました，東京 競馬 予想改正案が可決されるずっと前，証券市場の運営と管理の実務において前払い補償の例がいくつかある。だから，新東京 競馬 予想における先進補償制度の導入は、実際には証券市場の実務経験を認識したものである，我が国の証券市場における民事補償権の実現に向けた新しいモデルを積極的に創出することを目指しています。

この新しい東京 競馬 予想によって設計された前払い補償制度，仕様を適用する際には、次の点に注意する必要があります: まず，前払い補償の範囲。新東京 競馬 予想の第 93 条は、前払い補償の適用範囲を &ldquo に制限しています。;発行者は詐欺により発行しました、虚偽の陳述またはその他の重大な違法行為”。したがって，この記事の適用は、発行者の重大な違法行為に限定されます，そしてこの記事の焦点は発行者の不正発行です、虚偽の陳述によって引き起こされた民事紛争，これは、第 93 条で指定された条件が満たされない場合を意味します，前払い補償に該当する根拠はありません。二番目，前払い補償の適用対象事業体。前払い補償の適用対象は、今回の東京 競馬 予想改正案の中で最も物議を醸している内容です，&ldquoするかどうか;証券サービス代理店“”そして“投資者保護庁”前払い補償の対象に含まれます，立法に大きな躊躇を示している，しかし結局、東京 競馬 予想の改正により “証券サービス代理店“”そして“投資者保護庁”前払い補償の対象を含めようとする試み，第 93 条では、前払い補償の対象は &ldquo と明確に定義されています。;発行者の支配株主、実際のコントローラー、関連証券会社”。最後，発行者が前払い補償の対象となり得るかどうかについて，法律ではまだ明確ではありません。東京 競馬 予想改正中，発行者を前払い補償の対象に含めることを主張する人が多い，その理由は&ldquoの前払い補償にあります。;最初に進みます”時間と効率を重視，民事訴訟前、行政処分を受ける前でも投資家に補償する，投資家を適時に保護、優先度、全額補償を受けましょう，発行者は違法行為の加害者です，結局、彼は自分が犯した証券詐欺に対して無過失責任を負わなければなりません，発行者に補償金を支払う能力がある場合，発行者は事前に補償することを許可されるべきです。4私たちはこう思います，新しい東京 競馬 予想では前払い補償の適用対象として発行会社を明示的に指定していませんが，しかし、少なくとも発行者に対する前払い補償の適用を明示的に排除するものではない，投資家保護の観点から，発行者は事前補償を直接開始することも、積極的に参加することもできます。もちろん，この見解が適切かどうかは、司法実務によって検証されるべきである。

結論

新しい東京 競馬 予想の公布と施行は、我が国の投資者保護制度の構築と改善における重要な一歩を示す，これは確かに嬉しいですね。しかし、新しい東京 競馬 予想が施行された後、制度にどれだけの利益をもたらすか，司法実務によりさらに検証される予定。さらに，諸外国に比べて、金融消費者保護制度は比較的成熟している，新しい東京 競馬 予想には多くの点でまだ改善の余地がある，司法実務と規制実務は将来どうなるのか“ヤン”利点“氪”その欠点も私たちが注目する価値のある問題です。

1.チェン・ジエ.新東京 競馬 予想における 3 つの主要な「投資者保護制度」;中国人の特徴”中国証券ニュース 2020-03-14 A06.

2.鄭裕.新しい東京 競馬 予想が制定され、“結果重視”の投資者保護システム.

3.2と同じ

4.石劉芳張魯発. 新しい東京 競馬 予想“投資家保護”特別章シリーズの第 1 部: 前払い補償制度についての理解と考え方, KWM研究所